Im Schatten der großen Schlagzeilen passiert etwas, das die meisten Anleger noch nicht auf dem Radar haben: Der private Kreditmarkt beginnt zu bröckeln. Ares Management, einer der größten Anbieter von Private-Credit-Fonds, hat die Rücknahmen auf fünf Prozent begrenzt, nachdem 11,6 Prozent der Anleger gleichzeitig aussteigen wollten.
Apollo tut Ähnliches. Morgan Stanley warnt in einer brandneuen Analyse, dass die Ausfallraten in diesem Sektor auf acht Prozent steigen könnten — gegenüber einem historischen Durchschnitt von 2,5 Prozent.
Pensionskassen im Feuer
In diesen Fonds stecken hunderte Milliarden von Pensionskassen, Versicherungen und Family Offices. In guten Zeiten wurden illiquide Anlagen mit dem Versprechen täglicher Liquidität verkauft. Jetzt stellt sich heraus, dass der Ausgang ein Nadelöhr ist. Die Parallelen zu den Immobilienfonds, die 2020 eingefroren wurden, sind erschreckend.
Wenn diese Krise eskaliert, spüren das nicht nur die Wohlhabenden — über die Pensionskassen ist jeder Rentner in Europa und Amerika betroffen.